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黄天化Loon生态的DeFi之路

2019年加密领域最亮眼的发展是什么?毫无疑问是DeFi。尽管DeFi还处于非常初级的阶段,但它已经向人们展示了其潜力。它是加密领域,除数字货币应用之外,第二个走出来的落地场景。


黄天化Loon生态的DeFi之路

DeFi的潜力

蓝狐笔记去年曾经发布过《一张图读懂世界货币及市场》一文,其中可以看到全球不同资产类型的基本比例。比特币跟其他类型的资产相比,如沧海一粟。撰稿时整个加密资产市值不过2,500多亿美元,而衍生品市场估值高达数百万亿美元。

很多人认为,加密资产是小众,非主流,长不大。但主流都是从非主流发展过来的。目前的小众,正好给它壮大的空间。

比特币等加密货币已实现一定的价值存储,也有一定的流动性,btc和Tether的日交易量都达到数百亿美元。主流的加密资产作为一种资产类型已经获得人们的认可。最近btc跟宏观局势的变化产生了一定的关联性,这也反映了投资者对比特币的心理定位。

除了数字货币的应用,DeFi的发展超出很多人的意料。DeFi目前锁定的资产总价值超过9亿美元,其中包括大约320万个eth,6,500多万的Dai,以及1,500多个的btc。锁定这么多资产做什么用?用于借贷、交易、衍生品,要么用这些资产赚钱,要么用这些资产获得更多的流动性。

目前DeFi生态有借贷、去中心化交易、衍生品等,其中发展最快的部分是借贷,MakerDAO和Compound、dYdX、Nuo、bzx等都有借贷业务;DEX方面,Uniswap、Bancor以及Kyber目前都有不错的交易量;衍生品方面,Synthetix和Nexus Mutual都有不错的发展,尤其是Synthetix在2019年脱颖而出,位居DeFi第二。这么多项目都在实践着DeFi,已经形成了不断组合创新的生态。基本上可以说,DeFi在加密领域是继数字货币之后,实现的第二个产品和市场相契合的落地场景。(为什么DeFi是加密史上第二个突破?)

这9亿美元的锁定资产基本上是由几万人支撑起来的,这些用户都是加密领域的最核心用户,尚未波及到更广阔的人群。随着这些核心用户不断影响更多的人加入,考虑到传统金融的低利率,随着DeFi操作门槛的降低,比如诞生更好用的钱包和更好用的借贷服务,会推动更多用户进入,从而支撑起更大的市场规模。

去中心化借贷是DeFi的明珠

目前借贷是DeFi应用最主要的部分,其锁定资产总量已达到6.7亿美元,占据整个DeFi资产锁定量的78%左右。为什么去中心化借贷在DeFi中最受欢迎?原因有很多,最重要的一点是它实现了产品和市场需求的吻合。

2019年是加密领域的熊市期,通过众筹方式筹集资金的可能性不大,但是加密对冲基金、矿场、区块链项目以及量化交易平台、加密货币个人投资者等都需要现金流,以支撑业务的正常运行。如果售卖代币,不划算。他们迫切需要通过借贷获得现金流、以及对冲风险。

另外一部分群体,其中包括高净值人群、资产管理人、家族办公室等手里有不少资产,他们有获得较高收益的需求,由此愿意出借其资产。

有足够的需求,通过产品来满足就变得顺理成章。去中心化的借贷协议,包括MakerDAO、Compound等,都有无须许可的特性,用户掌握资产的所有权,随时可以进入或退出,有明确的收益和成本,即使利率可变,也是根据市场的需求和供应为基础进行调整。

只要超额抵押资产,即可获得想要借贷的资产。对于借贷者来说,可以获得现金流,不用出售持有代币,只需支付利息,撰稿时在Compound中,当前借入ETH的年化利率为2.21%,稳定币Dai为9.26%,锚定法币的USDC,则达到7.76%,虽然稳定币年化利率也不低,但借入者可以获得现金流,相对于售卖代币,支付利息的方式可能更划算。同时,对于出借代币的用户来说,截止撰稿时,Compound上Dai的年化利率达到8.82%,而MakeDAO的DSR也有8.75%的年化利率,这是不错的收益。

Loon生态的去中心化借贷网络之路

虽然DeFi凸显了潜力,展示出产品和市场的契合,不过依然处于很初级的阶段,有非常大的提升空间。可以优化的方面包括:去中心化借贷的超高抵押率、去中心化借贷的信用体系、资产的跨链流通、金融产品的合约构建难度、借贷用户体验等。

Loon生态网络主要在去中心化借贷领域发力,它采用长短结合逐步发展的策略。Loon生态网络包括三个部分:Loonly Planet(借贷App)、Loon Network(去中心化人际信用网络)以及Loon Protocol(去中心化跨链借贷协议)。短期看,它的主要发力点在Loonly Planet;中期看,主要发力于Loon Network;长远看,它旨在构建去中心化的跨链借贷协议。

· Loonly Planet的借贷模式

Loonly Planet的借贷有两种服务模式,一是撮合借贷,二是平台统一分配借贷,用户可根据自己的需求进行操作。

撮合借贷模式中,有短期资金需求的用户,可以发送借贷订单,并设置借贷信息,如币种、利率、期限等。同样,出借方也可以发布出借的订单,发布到借贷市场。平台会将双方的订单信息进行匹配,撮合完成订单的交易。

而在第二种的平台借贷模式中,有资金需求的用户可直接向平台发起借贷,好处是速度更快,无须等待撮合。

不管是撮合借贷还是平台统一分配的借贷,对于借入代币的用户来说,都需要质押代币,质押资产对象主要是主流的btc等数字资产。抵押资产之后,可以获得法币、稳定币等。利息是根据固定利率计算,需要定期支付利息。支付利息的不是稳定币,也不是质押代币,可以是LOON代币,LOON代币除可用于支付利息之外,它还可以支付交易费用,这在后面会提到。对于投资者来说,相对简单,设定利率,即可出借闲置资金,一旦订单匹配,会定期收到利息。一旦借贷期满,会自动收回本金。

Loonly Planet借贷对于借贷双方来说,灵活性较大。需要流动资金的用户,只要抵押一定的代币,即可获得稳定币、法币等,用于生活、维持运营或扩大再生产等,好处是无须卖币,支付一定的利息即可。同时,如想快速解锁质押的代币,也可随时操作。它规定最低一小时起借,之后随时还款。如果是定期借贷,可以提前还款,随时解锁抵押资金。

· Loon Network的去中心化信用借贷网络

在Loonly Planet的借贷模式中,它主要依靠超额抵押来完成借贷,同时,其平台也兼具了托管的作用,好处是落地快,但还不是完全去中心化的模式。

Loon Network则走向去中心化的借贷,同时,跟其他通常的去中心化借贷模式不同,它还试图构建有信用体系的借贷模式。之前的模式,大多都是基于资产超额抵押来完成借贷,无须关注用户的身份或信用。超额抵押导致资金的利用率相对较低。

那么,Loon Network是如何来实现去中心化的信用借贷模式?

Loon Network的借贷会对每个地址给予信用评分,并产生相应的信用等级。信用等级可开拓出个性化的借贷,其中包括信用借贷和风险定价。信用借贷意味着不用超额抵押也可以进行借贷,例如可以进行100%抵押等;风险定价则是根据不同的信用等级给予不同的抵押率、手续费和额度,比如可以有150%、100%、90%等不同的抵押率,且手续费和额度也有差别。这些个性化的信用借贷模式在传统金融已经很成熟,不过这在去中心化借贷中很罕见,因为操作难度很大,无法对借贷用户形成完整的信用评价。

Loon Network为实现去中心化的信用借贷模式,它在两个方面搭建基础。一是去中心化的身份;二是信用数据的形成和评分。

去中心化身份方面,Loon Network还没有披露具体的实现方式,不过从当前看,它会涉及到生物识别和社会身份识别。同时为了保护隐私,可能会采用分级的处理方式,用户的真实身份信息不会被平台获取,只用于验证;或者在达到较高金额时,为满足合规要求,可能会涉及到反洗钱或反恐等方面的身份识别。这里会有一个平衡。

信用数据的形成和评级方面,需要链下数据的支持,一开始链上数据较少,无法形成信用记录。如果将线下的信用数据在确保隐私的前提下保存在链上,有助于实现信用认证。

不管是去中心化身份和信用评级都会涉及到隐私和业务需求之间的矛盾与权衡,这里还有很多细节需要处理和完善。

从技术架构上,Loon Network包括资产层、核心模块以及代理。资产层主要涉及资产的锁定和释放,它在公链上面建立资产层,通过多签方式控制用户资产的存入和抵押。核心模块主要是涉及到用户创建抵押借贷合约,创建存款发息合约,监控合约状态,向资产层发送锁定和解锁资产请求等。代理可以为节点提供当前资产汇率,为用户发送资产抵押率不足通知等。

这些都会运行在Loon Network的分布式的节点网络上,任何用户抵押一定量的LOON代币资产后都可以成为节点。节点可以运行核心模块,处理借贷的合约请求等,有机会获得交易手续费的奖励。

· Loon协议:去中心化的跨链借贷协议

Loon协议跟Loon Network不同,它旨在实现跨链的借贷协议。因此,资产跨链借贷成为其重点。它包括跨链通信协议、资产管理协议以及节点通信协议。跨链通信协议主要用于资产层和公链之间的数据通信,通过多签方式控制链上资产。资产管理协议主要涉及合约管理,涉及到借款、利息等资产数据管理。节点通信协议包括合约请求协议、汇率请求协议以及信用数据协议等。

LOON对整个借贷网络的串联

在Loon的整个借贷网络生态中,其关键之一是LOON代币的机制设计。LOON代币最核心的目的是启动和壮大其借贷生态系统。几乎所有关键部分,LOON都有参与。

· LOON捕捉了交易手续费的价值

由于Loon是去中心化的借贷网络,生态网络产生的价值会分配给所有的生态参与者。在借贷网络中,交易手续费是捕获价值的最重要的部分。

Loon Network中借贷的订单成功实现撮合时,智能合约会自动扣除部分借贷双方的少量挂单代币,这部分作为手续费发送给提交订单的超级节点,相当于支付给超级节点的手续费。如用户持有LOON代币,那么智能合约会优先收取LOON代币作为交易费用,且还有一定的优惠。由于持有LOON代币有优惠,这会激励用户使用LOON代币作为手续费,从而让LOON捕获到交易费收入的价值。

LOON有固定的上限,它有一个自然通缩的模式设计,上面我们提到LOON代币可以捕获借贷市场的交易费用,而具体的捕获方式是对这部分LOON代币进行销毁(除支付资金成本外)。

· LOON为Loon Network提供安全保证

Loon Network体系中,存在超级节点为借贷双方提供服务,不过为了保证超级节点不会有恶意行为,需要利益绑定。也就是说,为了获得超级节点的资格,超级节点需要质押一定数量的LOON代币。其质押的资产由智能合约托管,需要达到系统的要求,如低于要求,则需要补充LOON代币,如果不能即时补充LOON代币,则有可能会失去超级节点的资格。

在这个设计中,LOON代币的核心是工作权利代币,也就是说,超级节点为了赚取手续费的收益,需要事先质押一定的代币,确保跟系统利益一致。

这样通过LOON代币的质押,会减少流通量,也降低流转速率。同时,它也相当于“出租车牌照”,需要付出成本才能获得工作权利。获取资格的机制本身,也让代币捕获了一定的价值。

· LOON捕获信用数据相关的价值

Loon Network要实现去中心化的信用体系借贷,会涉及到数据的引用。例如第三方可通过跨链协议在征得用户同意的情况下获取信用数据,而这个获取数据的行为需要支付LOON代币。此外,LOON代币还可以作为用户提交链下信用数据的奖励。

· LOON作为治理代币捕获潜在价值

要参与Loon 生态网络的治理,需要持有LOON代币。之前也有人讨论过,如何衡量治理代币的价值,因为它无法直接通过收入(如交易费用)来体现。这里有一个逻辑是,跟参与者的治理博弈相关。社区的用户或生态系统的参与者为了保护其社区的利益,会积极参与治理,而其中关于治理权利的博弈,会导致双方或多方购入防止被单方控制的代币数量。而这样的行为间接让代币捕获了治理的价值。生态参与者会长期持有这部分代币,也利于LOON代币的锁定,减少流通量和流速。

结语

Loon生态以长短期结合的策略推出其去中心化的借贷服务。从早期的借贷APP提供借贷撮合服务,到中期的去中心化信贷体系服务,再到最终的愿景是构建去中心化的跨链借贷协议。这种节奏跟业务的落地场景相关。

从Loon生态的机制设计看,有几点值得关注:LOON代币对整个借贷体系的串联和推动作用,用户通过Loonly Planet抵押资产借入代币后,可以从市场上购入LOON代币用以偿还利息,如果锁仓,还款时LOON价值超过利息部分,平台会将超出的部分返还给用户。此外,LOON对借贷利息的价值捕获会通过自然通缩的模式(销毁LOON代币)来实现,这跟当前一些交易平台的模式类似。最后是其推荐人激励机制,如果用户推荐的其他人在Loon 生态网络中产生借贷行为,那么推荐人会从该用户的借贷年化利息中获得一定比例的LOON代币奖励,这种激励机制适合早期启动,以推动借贷生态网络的发展。
关键词: Loon  DeFi  

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